Βέλγιο – Το Βέλγιο βρίσκεται αντιμέτωπο με μια σταδιακή δημοσιονομική διολίσθηση, καθώς το δημόσιο χρέος και τα ελλείμματά του παρουσιάζουν συνεχή αύξηση.
Εν μέσω παρατεταμένης οικονομικής στασιμότητας, αυξημένων αμυντικών δαπανών και πιέσεων από τις συνέπειες του πολέμου στο Ιράν, η χώρα καταγράφει το υψηλότερο έλλειμμα στην Ευρωζώνη, προκαλώντας την παρέμβαση των ευρωπαϊκών θεσμών και εγείροντας έντονες ανησυχίες για τη μακροπρόθεσμη σταθερότητα των δημόσιων οικονομικών της.
Τα σημαντικότερα με μια ματιά
- Το δημόσιο χρέος άγγιξε το 108% του ΑΕΠ πέρυσι και αναμένεται να ξεπεράσει το 113% το επόμενο έτος.
- Το δημοσιονομικό έλλειμμα διαμορφώθηκε στο 5,2%, καταγράφοντας τη χειρότερη επίδοση στην Ευρωζώνη.
- Το κόστος δανεισμού ανήλθε στο 3,68% για τα δεκαετή ομόλογα στα μέσα Ιουλίου, επηρεασμένο από τις γεωπολιτικές εξελίξεις.
Ανησυχητική πορεία για χρέος και έλλειμμα
Η βελγική οικονομία δεν βρίσκεται σε καθεστώς άμεσης κρίσης, αλλά βιώνει μια ύπουλη διόγκωση του κρατικού δανεισμού. Το ποσοστό του δημόσιου χρέους είναι ιδιαίτερα υψηλό, φτάνοντας το 108% της εθνικής παραγωγής στα τέλη του περασμένου έτους. Το συγκεκριμένο μέγεθος ξεπερνά κατά 20 ποσοστιαίες μονάδες τον μέσο όρο της Ευρωζώνης, ο οποίος κυμαίνεται στο 88%. Σύμφωνα με τις επίσημες προβλέψεις της Ευρωπαϊκής Επιτροπής, η αυξητική τάση θα συνεχιστεί, προσεγγίζοντας το 113% την επόμενη χρονιά.
Παράλληλα, το δημοσιονομικό έλλειμμα ανήλθε στο 5,2% του ΑΕΠ, οριακά υψηλότερα από το 5,1% της Γαλλίας, αποτελώντας τη χειρότερη επίδοση εντός της νομισματικής ένωσης. Το ποσοστό αυτό υπερβαίνει κατά πολύ το ανώτατο όριο του 3% που επιβάλλουν οι ευρωπαϊκοί κανόνες. Λόγω αυτών των αρνητικών επιδόσεων, η χώρα έχει τεθεί από το 2024 σε διαδικασία υπερβολικού ελλείμματος από την Ευρωπαϊκή Ένωση, σε μια προσπάθεια επιβολής δημοσιονομικής πειθαρχίας.
Δημογραφικές πιέσεις και γεωπολιτικές προκλήσεις
Η οικονομία του Βελγίου παρουσίαζε ήδη σημάδια στασιμότητας, η οποία επιδεινώθηκε περαιτέρω μετά το ξέσπασμα του πολέμου στο Ιράν. Η παρατεταμένη στασιμότητα καθιστά τη δημοσιονομική εξυγίανση εξαιρετικά δύσκολη, καθώς οι επιθετικές περικοπές δαπανών ενέχουν τον σοβαρό κίνδυνο πρόκλησης ύφεσης. Την ίδια στιγμή, οι ανελαστικές κρατικές δαπάνες αυξάνονται αναπόφευκτα εξαιτίας της γήρανσης του πληθυσμού, γεγονός που εκτοξεύει το κόστος της υγειονομικής περίθαλψης και του συνταξιοδοτικού συστήματος.
Επιπροσθέτως, οι νέες γεωπολιτικές συνθήκες δημιουργούν πρόσθετα βάρη στον κρατικό προϋπολογισμό. Οι ευρωπαϊκοί δημοσιονομικοί κανόνες διαθέτουν πλέον ένα σημαντικό «παράθυρο» ευελιξίας, επιτρέποντας στις κυβερνήσεις να δανείζονται ελεύθερα προκειμένου να ενισχύσουν τις αμυντικές τους δαπάνες, επιβαρύνοντας περαιτέρω το χρέος μακροπρόθεσμα.
Η πολιτική εξίσωση της κυβέρνησης De Wever
Σε πολιτικό επίπεδο, η διαχείριση της κατάστασης περιπλέκεται από τον κατακερματισμό του συστήματος. Ο πρωθυπουργός Bart De Wever ηγείται ενός ευρύτερου κυβερνητικού συνασπισμού πέντε κομμάτων, ο οποίος περιλαμβάνει Φλαμανδούς εθνικιστές, σοσιαλδημοκράτες, χριστιανοδημοκράτες και γαλλόφωνους φιλελεύθερους. Οι διαφορές μεταξύ των κυβερνητικών εταίρων δεν είναι αποκλειστικά ιδεολογικές, αλλά αντανακλούν διαφορετικά γλωσσικά και οικονομικά συμφέροντα, με καμία πλευρά να μην επιθυμεί να επωμιστεί το πολιτικό κόστος των περικοπών.
Πέρυσι, η κυβέρνηση έφτασε στα πρόθυρα της κατάρρευσης στην προσπάθειά της να εγκρίνει έναν προϋπολογισμό με σημαντικές εξοικονομήσεις πόρων. Παρά τη νομοθέτηση μιας τολμηρής μεταρρύθμισης που μειώνει στο ήμισυ το μακροπρόθεσμο δημοσιονομικό κόστος της δημογραφικής γήρανσης έως το 2070, οι βραχυπρόθεσμες επιπτώσεις στο τρέχον έλλειμμα είναι ελάχιστες. Η Εθνική Τράπεζα του Βελγίου εκτιμά ότι απαιτείται άμεση μείωση του ελλείμματος κοντά στο 3% του ΑΕΠ, μόνο και μόνο για να σταθεροποιηθεί ο δείκτης του χρέους.
Ο πλούτος των πολιτών ως μακροοικονομική ασπίδα
Παρά τα ανησυχητικά δεδομένα, η χώρα διαθέτει ισχυρά εσωτερικά αναχώματα. Τα βελγικά νοικοκυριά κατέχουν καθαρό χρηματοοικονομικό πλούτο που ισοδυναμεί με το εντυπωσιακό 231% του ΑΕΠ. Μεγάλο μέρος αυτού του πλούτου τοποθετείται σε κρατικά ομόλογα και τραπεζικές καταθέσεις, προσφέροντας μια έμμεση και σταθερή πηγή χρηματοδότησης του κράτους, καθώς και οι ίδιες οι βελγικές τράπεζες αποτελούν βασικούς αγοραστές του δημόσιου χρέους.
Το κόστος δανεισμού της χώρας έχει μεν αυξηθεί, φτάνοντας το 3,68% για τα δεκαετή ομόλογα στις 14 Ιουλίου, λόγω των ανησυχιών για τον πληθωρισμό που πυροδότησε ο πόλεμος, όμως παραμένει σε διαχειρίσιμα επίπεδα. Ιστορικά, τα επιτόκια δανεισμού του Βελγίου είχαν αγγίξει το 5% κατά τη διάρκεια της κρίσης της Ευρωζώνης το 2011, ενώ ξεπερνούσαν το 10% τη δεκαετία του 1990. Επιπλέον, το ασφάλιστρο κινδύνου που καλείται να πληρώσει η χώρα παραμένει σημαντικά χαμηλότερο σε σύγκριση με εκείνο της Γαλλίας.
Ο ρόλος της ΕΚΤ και ο κίνδυνος των αγορών
Η ανθεκτικότητα της χώρας οφείλεται εν πολλοίς και στην ισχυρή αρχιτεκτονική της νομισματικής ένωσης. Οι δεσμεύσεις που ανέλαβαν διαδοχικά οι επικεφαλής της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, Mario Draghi και Christine Lagarde, για τη σταθεροποίηση των αγορών και την αποτροπή αδικαιολόγητων επιθέσεων σε κρατικά ομόλογα, προσφέρουν ένα ισχυρό δίχτυ προστασίας. Εντούτοις, οι αναλυτές προειδοποιούν ότι αυτή η προστασία μειώνει την πίεση προς το πολιτικό σύστημα για την υιοθέτηση αυστηρότερης δημοσιονομικής πειθαρχίας.
Εάν η ευρωπαϊκή οικονομική ανάπτυξη παραμείνει υποτονική, τα παγκόσμια επιτόκια αυξηθούν περαιτέρω ή εκδηλωθεί μια νέα εγχώρια πολιτική κρίση, η οπτική των διεθνών αγορών μπορεί να αναστραφεί απροειδοποίητα. Σε ένα τέτοιο σενάριο, η σταδιακή διόγκωση του βελγικού χρέους θα πάψει να θεωρείται «διαχειρίσιμη» και η χώρα ενδέχεται να βρεθεί στο επίκεντρο μιας απότομης και βίαιης αναταραχής στην αγορά ομολόγων.
